该行指出，红海冲突暂缓了行业的下行周期，但其影响开始减弱，而供应风险现正累积，自2021年行业见顶后，至今年中行业运力已累增19%，该行估算至明年底运力将另再增加10%。而国际贸易每年仅升3%至4%，这意味今年旺季将见到未来两至三年现货运费的峰值。该行估算在即将来到的下行周期，行业将回到盈亏平衡甚至亏损状况。红海冲突只会左右周期调整的幅度，并不会改变周期的方向。同时，欧洲带来有限的需求上行风险，而美国展望则正在改善。该行列出其行业偏好，最不看好为中远海控A股及H股，而全球范围中最看好是马士基；整体而言最不看好日本航运股，因股息率较中国同业相对为低。
报告引述公司盈警，料今年上半年纯利按年跌65%至75%，该行料公司上半年及次季纯利约1.72亿及2.01亿元人民币，按年跌70%及67%。该行指，公司受资金、竞争环境和雨水天气等多方面影响，上半年盈利因此承压。而华南地区水泥成功加价加上表现稳健，下半年盈利有望回升。同时该行亦指，骨料业务下半年的销量及吨盈利贡献有望改善，中期分红能力有望增强。
华鑫证券有限责任公司胡博新近期对京新药业进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：创新药上市，开启新征程》，本报告对京新药业给出买入评级，当前股价为11.49元。
京新药业(002020)
事件
京新药业股份发布公告：2024H1公司实现营业收入21.50亿元，同比增长11.02%；；实现归属于上市公司股东的净利润为4.02亿元，同比增长27.28%；扣非净利润3.34亿元，同比增长15.19%。
投资要点
深耕精神神经类市场，新药上市开启新征程
精神神经是公司主攻的细分领域，并拥有左乙拉西坦、盐酸舍曲林和普拉克索三个首仿品种。2024年3月25日公司第一个治疗失眠的1类新药京诺宁（地达西尼胶囊）正式实现商业发货。地达西尼胶囊为国内16年来唯一一个上市的失眠领域新药，国内失眠患者人群基数大，未来地达西尼胶囊的市场潜力有望超10亿元。公司通过自营和代理相结合的销售方式，已开发医院200余家，2024年底有望开发至300家。地达西尼胶囊已通过2024年医保谈判初审，若能纳入医保报销，终端覆盖将进一步提速。公司深耕精神分裂、帕金森、抑郁、等神经精神领域，推动更多项目进入临床研究阶段。治疗精神分裂症JX11502MA胶囊II临床进行中，帕金森新药JX2105胶囊I期取到临床批件。
中间体+原料药+制剂一体化，制剂OEM快速增长
公司拥有中间体-原料药-制剂一体化的产业链布局，其中下游制剂固体车间已于2018年获得FDA现场检查，30亿粒固体制剂产能正在建设推进中。海外批文方面，2024年上半年完成技术转移项目9个，21个项目有序推进中，制剂外贸营收同比增长超过30%。
盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为44.63、49.10、53.82亿元，归母净利润分别为7.41、8.78、10.28亿元，EPS分别为0.86、1.02、1.19元，当前股价对应PE分别为13.3、11.2、9.6倍，公司处于从仿制药向创新药企业升级转型中，从2018年最大单品纳入集采以来，核心品种已基本完成集采降价，通过以量补价和院外市场的拓展，公司实现了利润的稳定，地达西尼胶囊上市后，公司将逐步切换到创新驱动的阶段，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示
行业政策变化风险，销售不及预期，药品上市不及预期，原材料价格波动风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.58%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.37亿，根据现价换算的预测PE为15.46。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家银川股票配资，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.67。